4G牌照空窗期厂商继续观望 投资放缓延长设备业寒冬

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随着3g向4g的过渡，互联网继续影响着电信行业。机遇和挑战齐头并进。下半年，光纤接入和4g将推动电信业新一轮发展。随着电信运营商对网络设备投资的增加，设备制造商有望见底反弹，促使行业景气回升

中国移动最近发布了2012年上半年的业绩报告。报告显示，中国移动今年上半年净利润为622亿元，同比仅增长1.5%。这是自1997年以来中国移动的利润首次低于预期。此后，中国移动市值蒸发925亿元，由于中国移动表现不佳，中国电信和中国联通的股价也出现下跌。

这一系列反应不是一件好事，但它是通信行业收入下降的真实缩影。如今，3g网络建设的浪潮已经过去，4g的布局才刚刚开始。在这个空时期，电信设备行业进入了一个寒冷的冬天。中国4g牌照的发放仍没有时间表，这是人们高度期待的。在这种情况下，设备制造商的冬天可能会延长。

电信行业在过渡时期放缓

今年上半年，国内电信业的发展形势令人担忧。中国移动近日发布的2012年上半年业绩报告显示，今年上半年，中国移动收入达到2665亿元，同比增长6.6%；息税前利润1231亿元，同比下降0.9%；净利润622亿元，同比增长1.5%。其中，息税折旧摊销前利润自统计以来首次下降，净利润增长1.5%也是中国移动自1997年以来利润首次低于预期。受利润增长缓慢和半年报业绩不佳的影响，中国移动股价随后大幅下跌，市值蒸发925亿元。尽管中国联通和中国电信尚未发布半年度报告，但由于中国移动的拖累，它们的股价也大幅下跌。

作为中国最大的电信运营商，中国移动的利润放缓实际上是整个行业发展状况的一个缩影。根据中兴通讯(000063)7月中旬披露的半年报告，中兴通讯预计上半年业绩将下降60% ~ 80%。对于如此巨大的业绩下滑，中兴通讯表示，这主要是由于投资收益下降和汇兑损失，也是由于部分国内运营商的网络合同在报告期内因延迟竞价而未能得到确认，即投资超出预期，收益达不到预期。

最近几周，随着各企业年报业绩的逐步公布，通信行业利润下滑的现状已经被市场所反映。光大证券(601788)认为，企业利润下降有这些共同因素。首先，上半年运营商投资放缓，中国移动高管的变动进一步放大了影响；二是行业处于3g和4g的过渡期，整体需求下降；第三，劳动力成本上升了。

如今，由于语音业务对交通数据业务的剧烈冲击，中国三大运营商在2g网络建设上的投资已经大大减少；就3g而言，大规模投资3g网络的时代已经过去；虽然运营商正在加快4g的部署，但4g还不成熟，大多数国家和地区还处于试验阶段。在多网共存、不同网络用户迁移的背景下，建设需求的下降导致产业链中的设备制造商陷入“无所作为”的尴尬境地，进而导致电信行业利润增长放缓。

电信业可能在下半年迎来一个转折点

不仅国内电信业上半年表现不佳，整个世界也是如此。爱立信第二季度财务报告显示，其净利润同比下降64%。爱管闲事的公司和阿尔卡特朗讯不得不连续裁员，一些制造商甚至有破产的危险。电信业会在2012年到来吗？

答案当然是否定的。受经济低迷和运营商投资放缓的影响，上半年电信设备市场增速明显继续下滑。然而，这只是过渡阶段的一个暂时现象，下半年的发展仍然可以预期。

各种优惠政策的相继出台是中国电信业发展的强大后盾。据了解，为弥补宽带基础设施建设中的差距和不足，进一步加强技术和业务创新能力，以及信息通信技术在其他行业的深入应用，工业和信息化部将跟进。着力推进宽带中国战略，加快建设宽带、融合、安全、无处不在的下一代信息通信基础设施；同时，加强和完善法律法规、社会监督和行业自律，加强对通信行业的管理，营造良好的市场氛围；鼓励和引导民间资本进一步进入电信业，以开放的心态加强国际交流与合作。在这些政策的保护下，中国电信业将在良好的外部环境中快速增长。

此外，lte给电信设备厂商带来了新的发展机遇。目前，全球4g网络建设正在加快。对于中国移动，除了北京、上海、广州等10个已有TD-LTE试验网络的城市外，还将增加3个城市在福州、宁波和成都进行TD-LTE网络试验。数据显示，截至今年6月，在全球发布的80个lte商业网络中，华为已经部署了38个；截至今年4月，中兴通讯已在19个国家为33家全球领先运营商建设了td-lte实验局和商业网络，并于近期获得了中国移动香港td-lte/fdd lte双模网络的建设权。

业内专家认为，光纤接入和4g将推动电信业新一轮发展。随着运营商网络设备投资的增加，设备制造商有望在下半年走出低谷，走出目前的困境。

投资增长放缓或延长设备行业的寒冬

目前，国内3g网络建设已经基本完成，相关电信投资即将结束，这使得国内电信设备制造商结束了多年的高性能增长。全球3g网络建设的浪潮已经过去，4g的布局才刚刚开始。在空网络升级建设期间，电信设备行业陷入了寒冬。虽然lte网络建设的浪潮给电信设备厂商(000876)带来了新的希望，但要走出寒冬似乎还有很长的路要走。

据工业和信息化部、中国科学院等权威部门和机构预测，4g网络初期建设带动的投资规模约为5000亿元。网络正式商业化后，将带动上下游产业的发展，产业规模有望超过万亿元大关。

但事实是，4g网络的正式商业化没有时间表。工业和信息化部制定的《通信产业“十二五”发展规划》提出，“十二五”期间将加快4g网络的发展，显然td-lte网络的试商用将适时推进，但没有提出4g网络的正式商用，4g牌照的发放也没有时间表。工业和信息化部部长苗伟在今年第一季度表示，4g牌照的发放需要两到三年的时间。

如果4g牌照在未来两年内无法发放，中国的4g布局将受到严重影响。届时，相应的新一轮电信投资也将放缓，产业链中电信设备制造商未来的业绩增长将受到影响。

无论如何，随着全球运营商大举投资lte建设，电信业的发展困境指日可待，但仍不知道何时才能真正走出寒冬。