在严峻行业格局中寻活路 戴尔被逼向多元化转型

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46岁的迈克尔·戴尔最近终于松了一口气。虽然他在传统的个人电脑行业并没有获得多少收益，但其他行业的良性发展让他尝到了一些甜头。

最近，戴尔发布了最新的财务报告。截至1月28日的第四季度，戴尔净利润为9.27亿美元，高于去年同期的3.34亿美元，同比增长177%。此外，戴尔的成本控制计划也取得了良好的效果。公司本季度营业利润达到11亿美元，同比增长124%，远远超出行业预期。

在过去的四年里，迈克尔.戴尔重新回到了首席执行官的位置，他一直致力于带领公司走出业务发展停滞的厄运。然而，戴尔的创始人并不急于从惠普手中夺回个人电脑行业领袖的地位，而是寻求一条多元化的商业道路。目前，戴尔正在积极拓展利润更高的业务领域，如安全解决方案、服务和存储。

在金融分析师会议上，迈克尔介绍说，个人电脑业务仅占戴尔总毛利率的三分之一。通过改善供应链、削减低利润产品和投资服务等高增长领域，该公司的业务去年变得更加健康。他还透露，今年戴尔将积极加快向服务和解决方案公司的转型。

然而，一些华尔街分析师仍然怀疑戴尔是一家受个人电脑业务起伏影响的公司。在这方面，迈克尔承认戴尔在许多方面仍然落后于竞争对手，如ibm、惠普和苹果。他说，改变现状需要时间，但可以肯定的是，我们正在改变。

企业用户需求量很大

得益于内存芯片等相关组件的成本降低，戴尔消费业务部门第四季度的收入为33亿美元，比上一季度增长11%，但同比下降8%。戴尔发言人表示，为了保持利润率，他们甚至选择减少消费电脑的销售。

分析师认为，戴尔应该吸取以前的教训——通过降低电脑价格来抢占市场份额可能不是一个好主意。美国市场研究机构isi的分析师阿布·黑·兰巴说，个人电脑业务不再是一个利润丰厚的市场，但利润率不必被稀释。戴尔的定价相对稳定，这有助于他们提高收益。

尽管戴尔未能鼓励消费者购买更多的电脑产品，但企业用户仍然青睐戴尔电脑。去年第四季度，戴尔大企业部门的总收入为47亿美元，同比增长12%；中小企业收入也增长了12%，达到37亿美元，为过去两年的最高纪录。

随着企业用户逐步升级带windows7的新电脑，业界预计戴尔将从中获得更多好处。兰巴表示，尽管个人电脑行业表现不佳，但考虑到戴尔在企业市场的地位，相信公司将受益于第四季度企业产品出货量的加速趋势。戴尔财务官布莱恩·格莱登(Brian Gladen)也认为，企业计算机设备的升级仍在继续，这一趋势还将持续一段时间。

一些华尔街投资机构对戴尔的市场前景持乐观态度。经纪公司stifelnicolaus给了戴尔“购买”评级，目标价格从16美元提高到18美元。美国银行美林也给出了“买入”评级，将戴尔股票的目标价提高至18.50美元。该机构认为，戴尔的毛利率在过去两个季度持续增长，未来形势有利于毛利率的进一步提高，这对股价来说是个好消息。

然而，一些分析师指出，降低成本和降低零部件价格等因素只能暂时提高利润。晨星分析师克尔·霍尔特(Kerr Holt)表示，从长远来看，戴尔无法通过降低成本来维持其毛利率，因为它将被市场竞争吞噬，但他们专注于企业技术和其他领域的战略肯定会让他们有所收获。

事实上，戴尔目前在个人电脑行业处于尴尬的境地。他们多年来一直占据个人电脑行业的榜首，但在2006年和2009年，该公司被惠普和宏碁超越。此外，世界第四大个人电脑制造商联想仍在迎头赶上。不久前，联想和nec成立了一家合资公司，组建了日本市场上最大的计算机集团，一步步逼近戴尔的第三位。

新的行业模式使戴尔在个人电脑市场面临越来越严峻的挑战，过度依赖硬件也将戴尔推向转型之路。此前，华尔街批评他们的扩张过于仓促，但为了提高公司的盈利能力，戴尔不得不咬紧牙关，以更高的利润率向软件和服务市场扩张。

你不能丢掉饭碗

2月22日，戴尔宣布将斥资9.4亿美元(每股27.75美元)完成对数据中心解决方案提供商compellent的收购。华尔街分析师Reg Richardson认为，此次收购是戴尔成为企业解决方案制造商过程中的一个里程碑。

自去年以来，缺乏执行大规模收购交易经验的戴尔进行了一系列投资交易。2010年11月，它收购了云计算服务公司boomi；去年12月，它收购了存档软件服务提供商insiteone。最近，戴尔完成了对信息安全服务制造商secureworks的收购。据统计，仅去年一年，戴尔就在全球范围内进行了9次收购。

目前，戴尔在服务市场的竞争对手包括惠普、ibm、思科、甲骨文和微软等。，而这些it老板都比戴尔富有。美国市场研究公司crossresearch的分析师香农克劳斯(Shannon Krauss)表示，戴尔面临的部分挑战是，如果他们的收购目标也被其他巨头收购，迈克尔戴尔将不得不支付更高的价格。

去年年底，惠普和戴尔进行了为期18天的收购战，惠普最终出价23.5亿美元收购3par，这是3par市值的三倍。然而，戴尔收购compellent的价格仅比公司市值高出56%。对此，迈克尔戴尔表示，目前一些科技公司的估值太高，戴尔不会在并购上花钱。

投资者希望戴尔在新业务上的投资会很快获得回报，但戴尔需要进一步展示其拓展新市场的能力。事实上，在过去的八个财政季度中，戴尔有六个未能达到华尔街设定的目标。

截至2011财年，戴尔总收入的55%来自台式机和移动设备的销售，而一年前为56%。投资银行collinsstewart分析师Louis Moshi Osiya指出，戴尔的大部分收入仍然来自利润率较低的个人电脑业务，并最终走向低增长，而服务器、存储、网络和咨询服务等更具吸引力的业务领域并未占据戴尔收入的很大份额，增长速度也不够快。

据戴尔大型企业和服务业务部门负责人史蒂夫·萨肯布鲁克(Steve Sakenbrook)称，戴尔的服务收入为19亿美元，仅增长1%。然而，他也指出，预计合同服务收入包括递延收入和待登记收入增加了9%，达到139亿美元。目前，该部门有43，000名员工，包括被收购的佩罗公司的团队，签约用户的数量增加了17%。

然而，该行业仍建议转型中的公司，如戴尔和惠普，应继续受益于个人电脑行业的稳步增长，尽管这种增长并不明显。美国市场分析公司gleachercompany的分析师布赖恩马歇尔(Brian Marshall)表示，个人电脑行业确实是一个成熟的市场，未来几年这个市场的增长率可能不会超过14%-17%，但毕竟这个行业还远未走到尽头。