““救世主”仍未现身 上市企业众泰汽车是如何倒下的”

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“我们现在完成了债权登记，经销商的整个维权团队为了能够参与上市公司的破产重整，雇佣了另一个律师团队。 ’今年6月，来自四川的众泰汽车经销商马先生已经多次参与维权，但仍未能从债权人浙江众泰汽车销售有限企业(以下称为“众泰销售企业”)手中收回债务。

今年12月2日，上市公司众泰汽车股份有限公司(以下简称“众泰汽车”、股票代码“000980.sz”)的公告，使这些经销商“追偿”的希望渺茫。

众泰汽车在当天发布的公告中表示，企业全资二级子公司众泰新能源汽车有限企业(以下称“众泰新能源”)以未能向债权人清偿到期债权、资产不足以清偿全部债务为由，被申请破产清算。 众泰汽车方面还表示，“企业全资三级子企业杭州杰能动力有限企业、杭州益维汽车工业有限企业和浙江众泰汽车销售有限企业均被永康法院裁定破产清算，浙江京衡律师事务所被指定为破产管理人。”

“我们以前的合作合同都是与众泰销售企业签署的，现在法院裁定破产清算，销售企业基本上成了空的壳，我们担心自己的钱很难拿回来。 ’马先生告诉记者。 据启宝新闻报道，众泰销售企业是浙江众泰汽车制造有限企业100%出资的全资子公司，迄今为止，众泰销售企业已知上述维权众泰汽车经销商的货款达到3000万元。

早在9月24日，众泰汽车就宣布，企业将进行预重整，公开招募投资者。 “众泰的这种方法，想把下属的不良资产和债务全部还清，集中在主要业务上。”以玛氏为代表的维权经销商。 9月众泰汽车上述募集投资者的公告发布后，上述众泰汽车下属的二级、三级企业相继进入破产清算，但控股股东铁牛集团也因严重资金不抵债、没有继续经营的能力被永康法院裁定破产。 公开资料显示，目前铁牛集团仍持有众泰汽车38.78%的股份。

救世主”还没有出现

12月25日，众泰汽车旗下企业和控股股东宣布破产，众泰汽车股价小幅上涨，在投资者平台上，部分投资者也认为破产重整对企业大有裨益。 铁牛集团的破产有助于新投资者插手。

根据众泰汽车此前公布的信息，此次重组投资者招募截止日期为10月30日，截至今天，尚未出现重组和投资者意向的相关信息。

今年三季度，众泰汽车净亏损达到15.63亿元，利润比去年同期减少105.67%。 其中，第三季度净亏损达到5.29亿元。 截至第三季度末，该企业负债总额达到142亿元。 在经营方面，公开数据显示，今年上半年，众泰汽车只生产汽车574辆，汽车1417辆，汽车销售业务基本停滞。

11月27日，众泰汽车人力资源部又下发休假文件，自年11月30日起，研究总院全体工作人员放假，返岗人员和时间待定。 记者了解到，目前只有众泰汽车方面少数职能部门的人员还处于间歇性就业状态。 迄今为止，众泰汽车位于全国多个基地，基本处于停产状态。

值得注意的是，仅两年前，众泰汽车还被称为汽车领域的“黑马”，以独特的“山村模式”造车，但争议仍在持续，销售业绩极其显著，连续4年销量超过30%，曾成为中国10大自主车企之一。

是什么改变了众泰汽车的命运？ 以马氏为代表的经销商表示，众泰汽车进入死局的直接原因是零部件供应不足和资金问题导致的产能问题。 众泰内部的高级胡同(假名)也将此直接归因于资金链问题。 他告诉记者，众泰汽车2019年出现资金短缺问题，原因是年和2019年外部资本环境变化造成的融资困难。

“我们在去年和2019年多次要求外部融资，但由于外部监管和融资政策的变化，都没有落实。 ”巷子里表示。 资金短缺导致零部件供应不足，再加上2019年整个汽车市场发生变化，一些实力较弱的零部件制造商也出现资金问题，两相重叠，最终导致产能不足、终端供应不足、这样的恶性循环，成为年初疫情压死骆驼的最后一根稻草。

据上述经销商人士介绍，实际上众泰汽车的现金流也一直不好，多借用经销商的开放额度，以补充自身的流动性。 迄今为止，这些资金都是通过挪用偿还的，但2019年，这些资金的偿还开始延期。 根据众泰汽车此前公布的数据，截至2019年12月31日，各经销商按协议担保的众泰汽车到期未付的银行承兑汇票也达到910万元。

根据众泰汽车此前对外公布的数据，该企业年净利润达12.33亿元，年净利润11.36亿元，年净利润8亿元。 但是，上述经销商推测存在众泰的利益数据和“粉饰”行为。 在此之前，众泰汽车2019年年报收到天职国际会计师事务所“不能发表意见”的审计报告，董事娄国海也表示“无法保证2019年年报的真实性、准确性和完整性”。 由于财务报告的真实性受到质疑，*st众泰自去年6月24日起实施了“退市风险预警”的解决。

“吴建中时代”

对应资金原因，众泰汽车退休员工江珊(化名)认为，注意众泰汽车是如何走到今天的，企业借壳上市应是分水岭。 江珊认为，众泰汽车上市前，业内对众泰的“山村”等问题进行了评论，但至少整个企业呈现出向上的势头。

众泰汽车的前身是永康市铁牛机电有限企业(以下简称“永康铁牛”)，一直以来的首要业务是五金和零部件。 在21世纪初的汽车市场上，合资仍然是主流，自主企业品牌才刚刚起步，“造车”一时风生水起。 据媒体报道，那段时间，国家发改委一次被40家浙江民营公司要求取得整车生产目录。

作为“中国五金之都”，永康拥有供应链、模具和工人，但最缺乏的是关键技术，届时浙江的资本将进入汽车市场，有几种途径。 一是宁波华翔收购河北中兴的股份。 二是类似奥克斯集团收购沈阳汉乌汽车95%股权的案例。 三是进入公交和专车行业。

吴建中在统一组建众泰之前，已经担任了16年的国企干部，有一定的资历、管理能力和人脉，它是永康铁牛实控人统一组建建仁姐夫身份，他是统一组建众泰汽车项目的好人选。 从2003年开始建设，众泰进军整车制造，吉利比奇瑞晚了四五年，那时两家车企已经利用低价战略，搅动中国车市，当年吉利年销售近4万辆，奇瑞近10万辆。 摆在吴建中面前的，首先是选择什么样的道路的问题。

此时，台湾丰田特锐(参数照片)车的生产线必须销售，含吉利的车企有意购买，但吴建中速人进一步，不仅将上述生产线，还将设备、模具、技术工人和管理者一起带回了永康。 由于本土零部件的采购和改造，2005年，从外形到装修都与特锐高度相似的众泰2008下线。 2006年1月，这款小型suv正式发售，当年售出1.1万台。 同年7月，永康铁牛更名为浙江众泰汽车制造有限企业(以下称“众泰制造”)。

“众泰汽车使用‘拿来主义’，通过引进海外车型和技术来达到高速发展的目的，也是我们统一运营的一大特色。 ”。 众泰汽车前会长吴建中此前公开表示。 2007年，众泰2008的销量数据上升到3万辆，众泰制造通过重组江南汽车，获得了奥拓车种的生产资格。 2008年，众泰汽车在保持尖锐模式的情况下，购买了梦迪博朗车型生产线。 当时，这款mpv和轿车一样的梦迪博朗售价达到20万元左右，但经过众泰的自主改造，被命名为“朗悦”，起始售价降至7万元左右，由于外观设计独特、价格低廉，当时大卖。

“拿来主义本身没有问题。 韩国的车企、比亚迪、吉利等企业品牌最初是由拿来主义起家的。 ”。 金华认为，可怕的是习性带来的主义，将其作为生存和经营模式。

年11月，众泰汽车旗下的轿车产品z500上市。 这款模仿多车型的轿车产品没有给市场带来太大的水花，上市不到一年，单月销量降至500辆以上。 但幸运的是，国内suv市场开始爆发式增长，模仿主流畅销书，众泰汽车推出了更多的suv车。 年，众泰汽车年销量突破16.6万辆，同比增长23.8%。 年，销量达到22.2万辆，比去年同期增长36%。 在新能源汽车市场上，众泰也是第一家批发力电动汽车公司。

江珊认为:“一直以来，众泰的模仿都是口碑不好，但客观地说，无论是制造以前传入的车还是新能源，在众泰领域的灵敏度都不差。” 在与记者交流时，江珊说，吴建中是军人出身，做案相对专业、有执行力，也乐于与外界信息表达，对汽车领域和快速发展也有自己的认识。 “但是，他毕竟是职业经理人。 ”江珊表示，自年众泰汽车开始计划推出租赁箱以来，企业的氛围发生了变化。

借壳实业变得生疏了

年，金浙勇创立永康众泰汽车有限企业，将众泰制造纳入麹。 此后，通过资本运营，众泰汽车顺利上市，而吴建中创立了另一辆重型汽车，借用了众泰的生产资格和车型，但独立于众泰汽车，从此，众泰汽车的轨迹与以往大不相同。

“上市前，众泰汽车基本上与吴建中(众泰汽车前会长)联系紧密。 ”。 江珊告诉记者，在众泰汽车策划上市的过程中，吴建中本人实际上逐渐淡出众泰，当时上市被邀请到现场，但他拒绝了。 ”

年3月27日，老板企业金马股份宣布，拟通过发行股票和现金支付方式收购永康众泰汽车有限公司100%的股份，交易对价为116亿元。 年6月1日，金马股份有限公司将简称改为众泰汽车。

重组后的对赌协议中，根据上市公司(原金马股份)与补偿义务人铁牛集团签订的《利润预测补偿协议的补充协议》，铁牛集团作为补偿义务人，扣除众泰汽车年、年、年、2019年审计的非经常性损益后归属母公司股东的净利润。 财报数据显示，从当年到2019年，众泰汽车的扣除非净利润分别为0.83亿、11.04亿、-12.4亿、-112亿元，不仅未能实现业绩承诺，而且2019年的巨大损失震惊了行业。

在众泰汽车上市前的年初，金浙勇豪言壮语称众泰年销量“将突破40万辆”。 “我们认为当时的评价是合理的。 我认为之后销量也会持续上升，可以突破50万台。 ”。 胡同告诉记者，为此，铁牛集团管理层为众泰汽车做了上述赌注。

“这恰恰证明了铁牛集团本身对市场并不了解，或者是为了上市故意造势”众泰汽车的另一位高层公路广播(化名)。 的众泰汽车销量突破30万辆，要实现全年40万辆的目标，相当于增长30%。 道放认为，如果对领域和市场环境有更多的了解，就不可能有这样的信心。

不仅如此，公路广播也认为，与众泰迄今为止的快速发展路径相比，上市后的众泰汽车更像是“资本游戏”而不是实业家。 首先，众泰汽车上市时估值达到116亿元，比归属于母公司的净资产账面价值增加94.06亿元，增值率达到428.52%。 当时，该合并案引起监管部门的质疑，但最终铁牛集团以曲线的方法推出了众泰汽车。

上市后，众泰汽车市值屡屡创新，一度达到386亿的高点。 但值得注意的是，上市后的下一个月，众泰汽车大股东频繁开始持有众泰汽车的股权，截至年12月，控股股东铁牛集团持股6.48亿股，持股82.4%的比例在股权中为1.04亿股，持股比例为1.04亿股。 ~年间，众泰汽车股价最高达到15元左右。 也就是说，通过挪用众泰汽车上市，包括铁牛集团在内的股东通过股权质押获得了大量融资，但这些钱到底去了哪里还不得而知。

其次，众泰汽车上市后，管理层没有继续致力于众泰汽车的转型，相继推出新企业品牌，昙花一现，推出韩腾、君马、韩龙等多家汽车企业品牌，借用众泰汽车的生产资质，产品也基本

比如成立于年1月，总部设在湖北大冶的汉龙汽车，由众泰汽车母企业铁牛集团投资组建，前期为众泰汽车生产旗下的车型和发动机。 据悉，韩龙汽车将借助当地政府力量，在湖北大冶投资100亿美元，生产新能源汽车。 但是，这个项目的第一辆车上市后不久，由于资金问题陷入僵局，最终以停工告终。

从路放来看，这是迄今为止车企投资常用的“拿地取钱”的日元模式。 他认为，通过这种模式，铁牛的野心之一是为了进一步扩大规模，就像“多生孩子打架”。 二是在当地投资，政府基本上提供低价补助用地，但这其中有可以挪用的空之间。 例如，汉龙汽车旗下有房地产开发企业。

再次，据他介绍，众泰汽车虽然是上市公司，但在公司治理方面明显缺乏透明度。 例如，众泰汽车公告中提到的母公司铁牛集团非经营性占用众泰汽车资金3亿元以上的问题，以及深交所今年以来的询证函中提到的一系列问题，在金华看来，众泰汽车及其母公司铁牛集团市场化运营中的不规范和不透明。

另外值得一提的是，去年以来，众泰汽车陷入困境，随后政府联合银行向众泰汽车提供了30亿元的救助基金，众泰汽车方面此前宣布将这笔资金用于再生产和员工工资支付等一系列问题，但最终在再生产中 包括马先生在内的经销商也提出疑问:“30亿日元的救济基金哪儿去了？” 但是，外部不知道。

“所以，要说模仿杀死众泰，是有道理的”路放经历了几乎和吉利汽车起步，活在同样市场鸿沟中的众泰汽车，但实际上有转型的机会，在中国汽车企业品牌中占有一席之地 但是，作为从草根崛起的民营企业，众泰的模仿、公司治理，甚至从各个基地分割出来进行治疗的方法，实际上存在于早期众多自主企业品牌中，其他企业品牌发展到现在，可以边走边修改更为重要 虽然“总是认同一个方向”，但在他看来，众泰最大的问题是越到后期越“扭曲”。

“没有初心，一切都将白费”的道路令人感慨。 包括马先生在内的众泰汽车经销商在拼命追赶后，为了生存几乎都转移到了别的企业品牌，如果等不到“待客”，“众泰”有一天可能会成为历史。