巴菲特警示估值风险 社交网站泡沫尚未蔓延中国市场

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facebook等社交网站为神话创造了数百亿美元的估值，这不仅吸引了美国证券交易委员会(sec)的关注，也吸引了沃伦巴菲特(Warren Buffett)的谨慎。然而，即使社交网络投资存在泡沫，在目前的中国资本市场环境下，Kaixin.com和Renren.com等一些本土社交网络公司可能不会感到“同样受追捧”。

巴菲特的警告和证交会的调查

3月26日，伯克希尔·哈撒韦公司首席执行官沃伦·巴菲特(Warren Buffett)在访问印度期间，警告投资者在投资facebook和twitter等社交网络时要谨慎。

巴菲特说:“大多数社交网络都被高估了。目前评估社交网络极其困难。一些社交网络公司将成为大赢家，而一些社交网络公司将成为输家。”但是他没有指出哪些公司会赢，哪些公司会输。

投资者对facebook、twitter和linkedin等未上市社交网络的追逐已达到疯狂的程度，这引起了美国证交会的关注。

2011年2月24日，美国媒体报道称，美国证券交易委员会正在调查私募股权市场和相关利益相关者，这使得facebook和twitter等私人公司能够在不发布任何重要财务信息的情况下交易未上市公司的股票。

据说，美国私人融资市场和具有“定价权”的网站如二级市场和股票市场的发展，使得社交网站的早期股东在没有ipo的情况下以高回报退出。例如，这类网站在2月份对facebook的估值为500亿美元，并认为下个月将达到840亿美元。

美国证交会担心此类网站扮演的中介角色可能导致利益冲突，因此展开了对此问题的调查。调查始于2010年底，高盛和facebook之间的交易加速了sec对这一利益冲突的调查。

目前，社交网站的估值是多少？根据相关信息，facebook的估值已经超过500亿美元，预计今年将首次公开募股。Facebook拥有超过5亿用户，据估计，其今年的收入将超过10亿美元。市场研究公司emarketer估计，推特的收入将从去年的4500万美元增加到今年的1.5亿美元。Twitter最近筹集了2亿美元，估值为37亿美元。

一些媒体预测团购网站groupon今年的收入将达到1.03亿美元。据报道，groupon计划今年上市，估值高达250亿美元；团购网站Livingsocial最近从亚马逊获得了1.75亿美元的投资，估值为10亿美元。

“泡沫”尚未蔓延到中国市场

巴菲特的警告和证交会的调查，中国资本将如何给出自己的估值？这对羽翼未丰的中国社交网站有什么意义？

创新工场(innovation works)创始人李开复(Kai-Fu Lee)没有置评，但他在微博上表示:“巴菲特多次说过，他不懂技术，所以他从不买卖高科技股票。”现在情况有什么变化？”

然而，大多数业内人士仍同意“社交网络市场尚未决定”的观点。例如，未来资产证券(Future Asset Securities)董事总经理田文立即表示:“上周我去创新工场时，所有人都同意李开复的说法，即今年将是社交网络的一场大混战。”

从行业的角度来看，中国的社交网站市场与其他国家不同，四个本地社交网站争夺大众市场，它们是Renren.com、qq空、腾讯朋友、Kaixin.com和新浪微博。除了上述四个社交网站，中国还有一长串垂直社交网站，针对儿童、玩家、约会等。

据有关人士透露，Kaixin.com将于2011年在美国上市，获得的融资将主要用于产品开发、平台建设和广告模式创新。该网站的创始人程炳浩去年年底公开表示，辛凯。com 2010年的收入达到了3亿元，并从2010年第二季度开始实现了规模利润，月利润超过了1000万元。主要收入来源包括在线广告、用户增值服务和第三方组件运营，其中在线广告占总收入的80%。

Kaixin.com的主要竞争对手Renren.com也于2011年在纽约上市，并聘请了瑞士信贷(Credit Suisse)和德意志银行(Deutsche Bank)作为ipo承销商。

目前，没有公开数据显示私募股权对中国社交网站的估值较高，从辛凯和人人网等网站的收入规模和盈利能力来看，其业务模式的稳定性和可持续性仍处于形成过程中。从中国资本市场的监管要求和监管部门的审计取向来看，两年内几乎不可能登陆a股。

因此，尽管许多投资者对社交网站非常乐观，但他们对退出渠道的担忧仍然限制了他们的“疯狂”行为。根据零点二宝研究中心的数据，2010年，中国在线社区共披露投资事件12起，披露的投资总额为1486万美元，主要集中在生活信息服务信息社交网站。与电子商务、网络游戏等领域相比，社交网络领域的投资事件零星出现，投资对象更加集中，这表明vc/pe对此很重视，但态度不明朗。