携程Q3增收不增利　价格战效果有待观察

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上周，在线旅游服务提供商携程网发布了第三份季度报告。根据财务报告，携程第三季度的净营业收入同比增长20%，但其费用同比大幅增加，最终净利润同比下降40%。在不增加利润的情况下增加收入已经成为携程第三季度报告的最佳诠释。

业内人士认为，今年7月，携程推出了大规模低价促销活动，这是财务报告净利润下降的主要原因。但就低价促销的效果而言，携程仍需要时间来检验。

携程第三季度没有增加收入

上周二，携程发布了截至9月30日的2012财年第三季度未经审计的财务报告。报告显示，携程第三季度净收入为11.7亿元，同比增长20%；股东应占净利润1.94亿元，同比下降40%。

携程的酒店预订业务已经成为一个亮点。酒店预订业务收入4.57亿元，同比增长11%；这一增长主要是由于酒店预订量同比增长40%。今年第三季度，酒店预订增长率明显高于上一季度的20%。

就财务报告而言，携程第三季度的表现还不错，但公司并不买账。花旗发布了一份研究报告，称中国在线旅游市场的价格战尚未结束，因此它维持携程的股票“卖出”评级。据报道，“我们认为携程的业务基础非常薄弱，仍面临激烈的市场竞争。首先，提供酒店优惠券已经成为中国酒店预订的固定模式。其次，价格战导致携程的利润率下降。第三季度，携程的酒店预订量比去年同期增长了40%，但收入仅比去年同期增长了11%。第三，激烈的市场竞争导致携程的运营费用增加，利润率下降。

价格战的影响仍然需要时间来检验

花旗对携程的股票并不乐观。首先，它认为携程的业务基础薄弱。其次，它认为价格战不利于携程。但就该行业而言，判断价格战对携程来说是福是祸还为时过早。

今年7月，携程高调加入同行价格战，开展了自10年前成立以来规模最大的低价促销活动，并以“每月疯狂降价，每天低价”为口号进行了为期一年的大促销。在发布第二季度财务报告之前，该公司宣布，董事会授予的最高信用额度用于价格促销，这几乎相当于携程2011年的总收入。然而，携程管理层后来指出:5亿美元的信贷不一定会用到。

据一位了解携程的人士称，携程是价格战的目标。“促销主要集中在一些低成本酒店和团购业务。酒店根据星级标准每晚返还一定金额的现金，团购业务是直接采取折扣的形式，而不是盈利和抢占市场。”

从现有数据来看，价格战对携程的影响已经初步显现。相关数据显示，携程最大的两项业务——酒店和机票预订——增速开始放缓，2012年上半年增速为20%，而竞争对手鳄龙通过优惠券返还和现金返还等市场推广，增速达到65%。本季度实施价格战后，携程酒店预订增长率提高到40%。

行业洗牌不可避免

作为行业领袖，携程财务报告引起的关注只是网络旅游市场阶段性成果的一个缩影。去年，“混战”多次出现，双方打了一场口水战，而鳄龙和携程也对峙。

至于在线旅游网站的价格战，美国I股分析师吴桑茂认为，携程的价格战虽然代价高昂，但已经做出了贡献，赢得了客户。就携程而言，加入价格战的最初目标是“固壁清野”。显然，希望价格战能打击一批竞争对手，实现行业洗牌，这一过程将“持续6个月至1年”。

随着一些空酒店和航空公司加大自身直销渠道的建设，以及不同于传统在线旅游平台的去哪儿网和淘宝网的逐渐崛起，携程在传统优势领域的市场正逐步被侵蚀。

事实上，随着价格战的不断升级，“在线旅游市场已经进入洗牌阶段”的说法已经得到业内专家的肯定。“价格战的结果必须是重新划分市场范围，这就是为什么每个人都应该主动或被动地参与。”中国旅游研究院副研究员杨延锋告诉记者。他表示，价格战对利润相对较低的中小在线旅游企业影响很大，客观结果必然会迫使一些中小在线旅游企业出局，具体影响需要时间才能显现。

携程联合创始人兼首席执行官范敏也在11月7日的分析师会议上透露，携程正将其服务扩展到移动平台。“这是我们的战略重点和投资重点。我们推出了一系列与旅游相关的计划，并积极与行业领导者合作，以加强地图和定位服务等应用功能。”