飞信业务放缓 神州泰岳上市三年股价腰斩

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神州太岳(300002)(300002.sz)上周发布了第三季度报告。公司业绩依然良好，第三季度实现净利润7600万元，同比增长31.1%，但股价依然低迷。该公司在2009年上市后，股价继续上涨，达到历史最高价78元，但随后一路下跌。昨日，该公司股价收于14.94元，较上市首日收盘价下跌了一半。尽管许多券商分析师认为，该公司被市场低估，但一些投资者对《中国商报》记者表示:“生产飞信的深州太岳公司现在拥有微信，该公司仍在使用飞信。”另一方面，虽然公司的飞信业务基本停止增长，但新兴业务中仍有许多亮点。 在上市之初，神舟太岳备受争议，因为整个公司的业务完全依赖于电信部门。当时，许多投资者担心飞信公司的合同将难以维持。但现在，该公司的真正风险不在于与电信部门飞信的业务合同的连续性。 国海证券(000750)分析师马表示，该公司最初负责飞信业务的开发和运营时，充分受益于飞信活跃用户的高增长，市场也给了该公司很高的估值。随着微信、米超等一系列即时通讯工具的出现，飞信用户增速大幅放缓，市场甚至认为飞信可能会被中国移动边缘化，导致公司估值迅速下降。不过，马认为，移动互联网是未来的必然趋势。为了防止或延迟简单的流水线操作，运营商必须在移动互联网的接入端口发挥他们的力量。飞信将成为中国移动未来的一个重要战略平台，向外界开放该平台，并在国内作为一个移动互联网服务包的集中平台。然而，一些业内人士在接受记者采访时表示，移动互联网是未来的趋势，但在这个领域，它不一定是中国移动等国有企业的天下。这方面最重要的是创新，这是目前国有企业最缺乏的东西。 公告显示，从今年1月到9月，飞信业务实现收入4.5亿元，同比下降。从公司业务来看，今年上半年飞信的业务收入占比大幅下降，目前仅占公司收入的44.26%。在非飞信业务方面，公司初步实现了快速增长。1-9月，运维管理业务收入4.12亿元，同比增长47.4%，是业绩增长的主要推动力。据申银万国分析师介绍，由于收购和业务拓展，今年运维管理业务的合同金额和确认收入增长强劲，预计全年收入将保持40%以上的增长。郭进证券(600109)分析师表示，运营维护管理是公司非常成熟的业务，行业增长有限。但是，公司在这一领域的广泛扩张能力很强，给公司带来了很大的增长。 飞信业务一直是公司收入的主要部分，毛利率水平相对较高。自2009年以来，飞信业务收入的比重逐年下降，从最高的60%以上下降到目前的45%左右。国泰君安分析师魏兴云表示，飞信的业务拖累了公司业绩的增长，而新兴业务是公司发展的亮点。从上半年业绩来看，2012年上半年，飞信业务实现收入3.01亿元，同比增长2.83%，拖累了业绩增长；农信通业务收入3846万元，同比增长85.9%，基于配料的电子商务增加公司收入1600万元；其他行业运维管理业务收入增长95.2%。 据郭进证券分析师称，飞信、农信通等互联网业务以及it运维管理业务的毛利率均有大幅提升，这是飞信增速放缓但公司仍能获得良好主营业务利润增长的主要原因之一。不过，他表示，公司的长期基本面仍取决于飞信产品，而飞信产品的未来取决于中国移动对自己的移动互联网ott业务的态度。在目前的环境下，这种态度可以直接落实在中国移动的飞聊推广上，所以公司长期根本性加速增长的拐点就在于中国移动开始大力推广飞聊的时候。