中兴巨亏背后：27家银行978亿授信使用过半

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在中兴(000063)17亿英镑的巨额亏损背后:27家银行使用了978亿英镑信贷的一半以上，而中国银行建行工行则是激进的，负债率高达75%

“中兴通讯的资产负债率为75%。今年的亏损缺口如此之大，债务偿还压力是前所未有的。”一位长期研究中兴通讯的业内资深人士表示。

房子漏水，整夜都在下雨。在这个多事之秋，中兴通讯经历了一段艰难时期。

在美国国会调查涉嫌“间谍”后，中兴通讯仍被美国“封锁”；10月14日晚，第三季度报告显示公司亏损16.5亿至17.5亿英镑，这让中兴变得更糟。

事实上，早在两个月前，中兴通讯就开始提前计划，向中国建设银行(601939)、工商银行(601398)、招商银行(600036)等银行申请了超过470亿的综合授信。

据《金融周刊》记者调查统计，自2008年以来的不到五年时间里，中兴通讯已向27家银行申请了总额为3096亿元人民币和361.45亿美元的信贷。其中，CDB和中国银行(601988)分别向中兴通讯提供了高达245亿美元和1051亿元人民币的授信额度，进出口银行分别提供了150亿元和100亿美元的授信额度，成为中兴通讯拓展海外市场的资金支持。

然而，在连续输血的背后，中兴的债务压力也在急剧增加。2009年至2011年，中兴通讯的短期债务分别为182.02亿元、210.14亿元和268.21亿元。仅在2012年上半年，中兴通讯的短期贷款就达到了128.9亿英镑。

在巨额亏损的背景下，中兴通讯举步维艰，甚至别无选择，只能以旧换新。

在5年内从27家银行申请5275亿英镑的贷款

向银行借款是电信设备供应商的主要融资方式。然而，中兴通过向银行申请大额信贷而变得“上瘾”。特别是在2008年金融危机之后，中兴通讯在每年的上半年和下半年发布了银行信贷申请计划。

过去五年，中兴通讯已经向16家中国银行和11家外国银行申请了信贷。其中，中资银行包括中国工商银行深圳分行等四大银行，交通银行(601328)深圳分行等股份制商业银行，甚至华润银行等城市商业银行。外资银行包括花旗银行深圳分行、汇丰银行、桑坦德银行上海分行、三井住友银行广州分行等。

2008年至2012年，中兴通讯分别向银行申请信贷393亿元、473亿元、639亿元、600亿元和991亿元，共计3096亿元。值得注意的是，这一数额高于中兴通讯五年来3037亿元的总营业收入。同时，中兴通讯还申请了361.45亿美元的授信额度。

根据10月19日人民币对美元的中间价6.3052，361.45亿美元的总额为2279亿元人民币；从2008年到2012年，中兴通讯向27家银行申请了5275亿元人民币的本币和外币信贷。

就人民币金额而言，中国银行深圳分行、中国建设银行深圳分行和中国工商银行深圳分行是预期最高的三家银行。过去五年，累计信贷申请分别为1051亿、375亿和350亿。中兴通讯向这三家银行发放的信贷总额为463亿元，高于向其他13家中国银行发放的人民币贷款总额。

由于中兴通讯有大量海外业务，主要以美元结算，因此它会向外国银行寻求帮助。“外资银行能提供的信贷额度非常小，最高可达几亿，这很难满足大企业的胃口。”一位业内人士解释道。事实上，中兴通讯将CDB和进出口银行视为美元资金的主要来源。在过去的五年中，中兴通讯向CDB和进出口银行提交了信用申请，占美元信用申请总额的95%以上。

在外资银行中，花旗银行深圳分行、汇丰银行深圳分行和法国兴业银行广州分行自2009年以来连续四年出现在中兴通讯的银行信贷申请名单上。申请的信贷总额分别为2.95亿美元、5.1亿美元和1.2亿美元。此外，中兴通讯在2010年向法国兴业银行申请了7亿元人民币的信贷。

“综合授信额度是银行根据公司评估，在其经营业务中给予公司的最高限额，公司不需要提供资产抵押。这些综合信贷额度是公司打算向银行申请的金额，最终金额以银行批准的金额为准。”每次银行信贷申请通过董事会决议，中兴通讯都会做出上述提示。

至于最终能获得的信贷额度和贷款额度，“现在公司正处于敏感时期，相关财务数据不会得到回复。”中兴通讯相关负责人拒绝采访记者。

根据2011年年报，截至年底，中兴通讯的信贷额度总计为978.87亿，其中已使用447.01亿，未使用531.86亿。

一些相关公告显示，中兴通讯近年来的银行信贷主要来自中国银行、CDB银行和进出口银行。事实上，中兴与这三家银行的关系非常密切。

CDB和进出口银行发放的巨额贷款埋下了偿还债务的隐患

在国内，中兴通讯从CDB得到了很多“关照”。去年7月，中兴通讯的财务公司正式开业，并立即与CDB等五家银行签署了战略合作协议。

“作为公司自己的银行，与大银行签订协议，财务公司的运作可以少走一些弯路。”一位要求匿名的分析师说。

在海外淘金之路上，CDB和进出口银行可以说是中兴通讯的两大金融支持者。

“在海外业务方面，CDB和进出口银行有很大的优势，因为他们不是上市银行，他们对海外项目有自己的考虑，但他们更看重利润，尤其是进出口银行，它属于政策性银行。历史上，支持企业走向全球是国家的战略任务。”一位来自银行机构国际结算部的人士表示。

自2004年以来，国家开发银行和进出口银行先后向中兴通讯提供巨额贷款。2009年金融危机期间，CDB和中国进出口银行对中兴通讯的信贷支持达到顶峰。

2009年3月，CDB与中兴通讯签署了《发展金融合作协议》，宣布将共同搭建投融资平台，寻求建立一种新的全方位、深层次的产融合作融资模式，有效期五年。

根据协议，CDB向中兴通讯提供了150亿美元的合作额度，包括中兴通讯海外项目的融资额度和中兴通讯的信贷额度。海外项目融资额度将用于购买公司设备及相关技术服务的海外客户的融资需求。

两个月后，进出口银行与中兴通讯签署了战略合作协议，宣布将向中兴通讯提供100亿美元的买方贷款额度。

然而，中兴通讯当年的营业收入仅为88亿美元，仅为250亿美元信贷的三分之一。欧盟甚至将中兴通讯的巨额银行信贷误认为是政府补贴，并撰写相关报道指责中兴通讯存在不公平竞争。

CDB党委委员、中非基金会主席赵建平在2009年的一次会议上总结了CDB与非洲的业务，并强调需要对中兴通讯在非洲的项目给予“关键支持”。2010年，中兴依靠CDB融资，轻松获得了埃塞电信项目。

当时，CDB为埃塞俄比亚项目提供了15亿美元的卖方信贷，中兴与埃塞俄比亚电信和CDB签署了为期13年的还款协议，其中前三年是无息的。

同样，2010年12月，进出口银行和尼日利亚财政部签署了总额为9亿美元的贷款协议，其中4亿美元的国家公共安全通信系统项目订单落入中兴的口袋。

中兴帮助这两家银行拓展非洲市场非常聪明，但同时也伴随着意想不到的还款风险。

“这些贷款由中资银行提供给购买中兴通讯设备的用户，这些用户的支付能力最终取决于当地电信市场的实际增长。如今，这种风险正在相关银行和产业链中的数百家中小企业之间传递，讨债已成为中兴通讯分包商的一项重要任务。”一位知情人分析道。

中国银行:十多年的合作

"中兴通讯是中国银行十多年的老客户."中国银行国际结算部的一位人士透露。从中兴通讯多年向中国银行申请大额授信可以看出，中兴通讯高度依赖中国银行。

自2008年以来，中行一直是必须出现在中兴通讯信贷申请名单上的银行之一。过去五年，信贷申请量依次为185亿、157亿、249亿、230亿和230亿，总量为1051亿。

据业内人士称，中行的影响力在中兴成功筹资中发挥了重要作用。

事实上，在中兴海外创业的初期，中行不止一次站出来帮忙。2009年，在全球经济危机期间，由于海外运营商资金紧张，中兴通讯急于找到买方信贷。仅在中国的银行系统，中兴通讯就获得了200亿元的信贷，由中国银行深圳分行发行，比2008年增长了63%。

据传，早在1998年，中兴通讯就在中国银行的指导下，完成了首个海外大型项目“巴基斯坦国家网络改造项目，总投资9600万美元”。

“中行的信贷额度来自对中兴通讯的理解——双方的海外合作已进入第十个年头。”中兴通讯执行副总裁魏再生表示。在银企合作下，中国银行获得了一些进入海外市场的良机。

中兴的债务负担

不劳而获。

在疯狂贷款下，自2008年以来，中国银行、CDB和进出口银行占据了中兴通讯长期贷款额的前五名。以中国银行为例，截至2011年12月31日，中兴通讯的长期债务为55.6亿元人民币，8.8亿美元。

银行贷款带来的现金流增加了公司的财务成本。2011年，中兴通讯支付的利息和银行手续费分别为13.7亿英镑和3.3亿英镑，占财务费用的73.9%。2012年上半年，这一比例甚至超过了90%。

为了偿还银行贷款，中兴通讯不得不出售其资产，尽管它无能为力。

2011年5月，中兴通讯出售了钟钢电信股份有限公司51%的股份，并连续9次减持国技(300，077)，以换取资金。2012年6月，中兴通讯发行了《中兴通讯2012年公司债券(一期)》，总发行规模为60亿元，其中25.82亿元将用于偿还银行贷款。

从2009年到2011年，中兴通讯的总负债规模持续上升，分别达到503.93亿、591.90亿和790.79亿。财政压力不言而喻。

从债务结构来看，2009年至2011年，中兴通讯的短期债务分别为182.02亿、210.14亿和268.21亿，长期债务分别为89.98亿、104.48亿和149.81亿。

2012年上半年，中兴通讯的短期贷款总额为128.9亿英镑，其中14.74亿英镑是已经到期或即将到期的银行贷款。

“中兴通讯的资产负债率为75%。今年的亏损缺口如此之大，债务偿还压力是前所未有的。”一位长期研究中兴通讯的业内资深人士表示。