德州仪器鲸吞国家半导体 台湾企业提心吊胆欲自救

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德州仪器对国家半导体的高溢价收购不仅一举获胜，也体现了半导体行业“大人物恒大”的生存法则

拥有52年历史的美国国家半导体公司(以下简称“国家半导体”)的消失是该行业的一个“新”庞然大物。

4月4日，德州仪器(德州仪器)和国家半导体宣布他们已经签署了最终协议，前者将以每股25美元的现金购买后者，总额约为65亿美元。交易完成后，国家半导体将并入德州仪器的模拟部门。到那时，该部门的收入将占德州仪器总收入的近一半。德州仪器(Texas Instruments)董事长、总裁兼首席执行官理查德邓普顿(Richard Templeton)表示:“此次收购的意义在于增强实力和促进业务增长。”

在行业中，这两家公司各有优势。德州仪器提供了30，000种仿真产品，拥有广泛的客户影响力和行业领先的制造能力。国家半导体拥有12000种模拟产品，在工业电源市场占据领先地位。

这项交易需要经过美国和国际监管机构的审查，并得到国家半导体股东的批准。如果一切顺利，预计将在未来6至9个月内完成。

德州仪器此次收购国家半导体公司将是该公司历史上最大的一次收购，也是近年来半导体行业最大的一笔M&A交易。

主宰的诱惑

德州仪器收购国家半导体是在美国股市4月4日收盘后宣布的。与同一天14.07美元的州半导体收盘价相比，德州仪器的收购价格高出78%。

根据彭博社的数据，与过去一年全球半导体行业196笔M&A交易相比，德州仪器支付的差价是平均值的4倍以上。因此，一些投资者并不理解德州仪器这次的决定，所以公司的股价在宣布收购后略有下降。

芝加哥投资公司sterneageeleach的分析师Vijai Laksh指出:“根据目前的估值，这笔交易似乎定价过高，但从长期来看，这笔交易可以带来相当不错的增长。”

自担任国家半导体总裁兼首席执行官一年多以来，唐纳德·麦克劳德实施的资本控制措施取得了初步成效，公司毛利率提高到70%左右，这也是国家半导体的吸引力之一。邓普顿还直言不讳地表示:“近年来，国家半导体的管理团队在提高利润率和精简开支方面表现出色，这将有助于提高德州仪器收购完成后的盈利能力，以及剔除收购成本后的每股收益。”

德州仪器对国家半导体公司的收购可以说是一个多用途的收购。就2010年的销售额而言，市场研究机构isuppli预测，德州仪器将取代东芝成为世界第三大半导体公司。2010年，全球模拟半导体市场为420亿美元，德州仪器的收入为60亿美元，占全球份额的14%，排名第一；国家半导体的收入约为16亿美元，占3%。据分析，此次收购将有助于巩固德州仪器在该市场的领先地位。

在全球监管集成电路市场，德州仪器在2010年占据领先地位，国家半导体排名第三。Isuppli指出，这笔交易将使德州仪器在这一领域占据主导地位。

全球led驱动ic市场也是如此。德州仪器和国家半导体分别占据前两位。此外，此次收购将使德州仪器引领全球电源管理集成电路市场。两家公司的电源管理和驱动产品占全球市场的17%，是目前市场排名第二的英飞凌的两倍多。

表面上看，双方在某些领域存在积极的冲突，但这并不完全正确。canaccordgenuity的分析师Bobbyburleson指出:“两家公司的模拟产品组合几乎没有重叠。德州仪器模拟业务收入的64%来自通信和计算市场，而来自国家半导体工业市场的收入所占比例最大，为46%。通过不同市场应用的结合，还可以有效避免半导体周期问题带来的麻烦。“上一页12下一页