电商“三国杀”给投资的启示

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本周，围绕京东、苏宁和国美电商平台价格战的“三国大战”是经济领域最有趣的事件。事件中有两个主角(苏宁和国美)，都是上市公司，价格战的阴谋不可避免地导致资本市场相关股票的波动。特别是在周三，苏宁的股价由跌转涨，在大股东宣布增持股份的影响下，收盘时跌停，令许多投资者感到意外。聪明的投资者自然应该从这一事件中得到相应的启示。

一般来说，《三国演义》价格战引起的市场波动被称为“事件驱动投资”。投资领域也有所谓的“事件驱动投资策略”，目前国内市场也有相应的基金产品。然而，上市公司每天都会发生各种各样的事件，哪些事件可以被视为“事件驱动投资”的“事件”？

判断的标准很简单。这类事件对上市公司的影响应该有一定的持续性，也就是说，它不能是一个孤立的事件，它可能对上市公司未来甚至很长一段时间的利润水平、利润结构和经营模式产生重大影响。只要它有这样的影响力，它就可以被认可。当然，有正面事件和负面事件被称为“黑天鹅”。

当投资者抓住这种投资机会时，他们应该睁大眼睛，仔细辨别，不仅要看表面，还要看宏观和深刻的影响。例如，电子商务的“三国杀”事件表面上是一场价格战，但对于家电流通行业来说，却是新的电子商务模式对传统连锁经营模式的“宣战”。从某种意义上说，家电流通的定价权正从传统的苏宁和国美转向京东等电子商务公司。这种对定价权的争夺不仅会影响到相应家电流通上市公司的股价，也会影响到上游家电制造商。从投资的角度来看，这是一个需要系统看待的更深层次、更本质的问题。

我们能否通过现象把握本质，考验投资者的眼光，反映他们的实力。今年第二季度，券商集合理财产品收入冠军东方红资产管理公司的子公司东方红二号的投资就是这样。所有优秀的投资者都以深刻而基本的眼光赢得了胜利。