神舟电脑“终成正果” 神奇闯入IPO

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在7年时间里，它四次上市，神舟电脑“终于取得了积极的成果”。

近日，中国证监会批准了深圳神舟电脑有限公司的上市申请..神舟电脑计划发行8200万股，占总发行股本的10%，总发行股本将达到8.2亿股，将在深圳证券交易所创业板上市。

根据招股说明书，发行后，神舟电脑董事长吴海军和他的控股权将高达82.81%，处于绝对控股地位。相应地，吴海军的社会地位也飙升，他的账面财富可能达到94亿元，这使他成为国内计算机行业的首富。

“这是个人电脑史上的奇迹吗？熏也是中国股市的奇迹！”cmnet行业联盟秘书长李易直言不讳地表示:“我不仅感到惊讶，而且行业内没有人不感到惊讶。”

随着智能手机、平板电脑等移动终端的快速发展，个人电脑市场的销量和利润受到冲击和挤压，个人电脑日益成为夕阳产业。根据gartner的报告，今年第二季度全球个人电脑销量为8750万台，比去年同期下降0.1%。在美国等成熟市场，这一数字甚至更低，缩水了10.6%。

近年来，面对日益激烈的市场竞争，许多个人电脑制造商都在寻求转型，寻找新的利润增长点:个人电脑巨头惠普(Hewlett-Packard)和戴尔(Dell)不再将个人电脑视为自己最大的利润来源，而联想(Lenovo)也提出了PC+计划，宏碁(Acer)、华硕(Asus)等制造商加大了对移动互联网行业的投资。

相比之下，神舟电脑的商业模式显然远远落后。吴海军曾经否定过平板电脑，认为“平板电脑是夹在中间的产品，不可能有更大的市场。”更令人担忧的是，上市后，神州电脑计划将募集的资金用于昆山笔记本电脑R&D及生产基地建设项目14.99亿元，以及与主营业务相关的营运资金项目。显然，这项投资已经引起了人们的怀疑。it行业的资深人士曲景东直言不讳地表示:“我不知道神州电脑生产的笔记本电脑将在哪里销售，而它将是下一个汉王科技(002362)。通过中国证监会的审核令人惊讶。投资者和投资者应该小心，又一只“坑洞”股票诞生了。”

神舟电脑能够成功真是“不可思议”。在去年3月首次登陆创业板之前，神州电脑也曾试图在香港上市股票和中小企业板，但都以失败告终。随着第四次ipo的成功，神舟电脑立即成为热议的主角，甚至出现了质疑的声音，认为财务账目“粉饰”了，吴海军急于上市。

其中，毛利率是每个人都质疑的关键问题之一。招股说明书显示，神舟电脑2009年、2010年和2011年的存货周转率分别为3.88倍、3.66倍和4.5倍，毛利率分别为15.22%、15.81%和15.55%，三年综合毛利率为15.53%。全球第二大个人电脑制造商联想2011年的库存周转率为18.91倍，毛利率不到15%，但今年第一季度降至11.4%。

对于一家产量和销量比联想和宏碁小一个数量级的公司来说，其产品定位较低，经营效率较低，但毛利率却高于大公司。神舟电脑不可避免地让人觉得有“美化报道”的嫌疑。李易感慨地说，神州电脑在品牌和规模上不如联想，其库存周转率不到联想的四分之一，但其毛利率甚至高于联想。

在李易看来，“全球个人电脑产业正在走下坡路，甚至可以说是一个‘夕阳产业’，而神舟电脑则违背了创业板‘两高六新’的标准。”

所谓“两高”，就是高增长、高科技含量；“六新”是指新经济、新服务、新农业、新材料、新能源和新商业模式。

“中小板不能进入创业板。”浙商风险投资公司的高级投资经理李君华也提出了质疑:“国际电工委员会应该对神州电脑做一个解释，这样我们才能知道什么是好公司。”如今，惠普、戴尔等国际大品牌都在裁员，为什么一家在主板、中小板和创业板被拒绝两年多的公司，现在连香港都上不了创业板？表演突然变好了吗？未来的增长有保证吗？还是其他的考虑？”