神舟电脑上市屡遭拒 本土PC显尴尬

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当神舟电脑也开始冲刺创业板时，业界的疑虑接踵而来。创业板真的没有门槛吗？果然，这家被称为“价格屠夫”的国内个人电脑制造商很快被创业板拒绝。

神州电脑于3月22日公布了创业板的招股说明书，并开始接受创业板上市审核，这是其第三次对资本市场发起冲击。早在6年前，神州电脑公司的控股股东新天夏集团就没有申请在香港上市；2008年，神舟公司不甘失败，也未能冲击国内中小企业板。

在提交上市申请的当晚，pc公司收到了中国证监会创业板发行监管部的拒绝通知。尽管创业板发行审核委员会没有披露具体原因，但业内人士对此心知肚明。

神舟电脑被创业板拒绝，这与其过于集中的股权结构不无关系。神州电脑的控股股东是新天夏集团，新天夏集团在发行前持有神州电脑83.52%的股份。新天夏集团股东为神州电脑创始人吴海军及其母亲吴记领，分别持有公司91.30%和8.70%的出资。也就是说，吴家族持有神州电脑的绝大部分股份——如此集中的持股看起来一点也不像上市公司，更像是“个体户”。

此外，创业板非常重视企业的成长。神舟电脑近两年的财务数据显示，2009年，其营业收入和利润分别增长了22%和23%；2010年，其收入和利润分别仅增长7.53%和13.16%，远低于2009年。因此，虽然就绝对利润而言，神舟电脑已经达到了创业板的要求，但就成长率而言，公司明显缺乏成长性——这可能是创业板轻视神舟电脑的一个重要原因。

事实上，目前，国内二、三线pc品牌的整体形势很尴尬。随着移动互联网的发展和平板电脑的入侵，计算机行业发生了新的洗牌，本土厂商在这场洗牌中逐渐淡出人们的视线。由于对计算机核心部件和原材料采购成本进行了仔细的计算，并得益于国家的出口退税政策，神舟电脑以“超低价格”的招牌挺过了淘汰赛。

然而，即使你运气好，也不意味着神舟电脑会上市。根据招股说明书(申请稿)，神州电脑主要在R&D从事整机及部分零配件的生产和销售，上市募集的资金将用于与其在昆山笔记本电脑R&D及生产基地的主营业务相关的运营项目。不难发现，神州电脑单一的传统pc硬件结构显然不在创业板“两高六新”的范围之内。

众所周知，创业板有“两高六新”的标准，即高成长性和高技术含量；新经济、新服务、新农业、新材料、新能源和新商业模式。只有高增长和缺乏资金的企业才会寻求在创业板上市。从个人电脑行业日益微薄的利润来看，神舟电脑显然不符合这样的标准。

冲刺创业板被否决后，很多人认为神舟电脑应该尝试登陆中小板。然而，几年前七喜电脑在中小板上市，但日子并没有好转，这意味着单一发展模式的pc企业在中国上市并不容易。