京东融资15亿陷对赌质疑 资本裹挟或再次疯长

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最近，JD.com完成了15亿美元的C系列融资，成为中国互联网市场迄今最大的单一融资。但与此同时，JD.com也陷入了资本赌博的问题，业内人士认为，JD.com将在资本的影响下再次疯狂增长。

京东董事会主席兼首席执行官刘否认了赌博的传言。东方福海高级投资经理陈勇认为，无论有没有赌博，资本都不可避免地会影响企业的发展。一方面，资本的起点是收入，15亿美元的融资反映了京东未来资本的高估值。因此，京东运营商也必须设定高业绩增长目标。另一方面，投资者希望降低风险，要求投资项目相对可控。他们一般采取与经营者签订业绩赌博协议或要求董事会席位的方式对公司的决策和经营施加影响。

换句话说，这种融资是京东新冲刺的发令枪。根据JD.com提供的数据，自2004年推出以来，JD.com已连续六年保持200%以上的增长率。据估计，2011年的销售额将达到240亿至260亿元，大约是去年销售额(102亿元)的两倍。刘的目标是“5年内年交易量超过1000亿元”。

这一次，刘也采用了他擅长的价格战风格。从与当当的图书大战到与母婴连锁企业乐友的文字大战，京东与其他b2c企业的价格战可能会蔓延到京东现有的所有业务领域，如图书、服装、3c、百货等。与此同时，刘向国美和苏宁等传统零售商发起挑战。他说，苏宁的消费率为12.7% ~ 13.2%，而JD.com最好的时候平均消费率为6.34%。巨大的成本差异让JD.com得以与国美和苏宁打价格战。

为了摆脱竞争对手，抢占市场份额，采取了典型的低成本、低利润的经营模式，刘愿意从开业之日起就做广告，其产品价格比线下零售价格低10% ~ 20%。同时，我们可以通过数量来提高京东与供应商之间的议价能力。因此，近年来，JD.com一直遵循以价格占领市场、以规模设定门槛、以速度赢得竞争的发展思路。

清华大学经济管理学院领导研究中心研究员秦认为，快速增长也是企业在一定发展阶段的需要。目前，JD.com也面临着四方包围的压力，包括Dangdang.com、Joyo.com等国内大型b2c企业和推出电子商务平台的传统零售商。例如，国美电器最近推出的“国美电器”网站推出网上销售，这迫使JD.com加快其增长，否则它可能陷入竞争的泥潭。

物流系统的支持将使京东的增长更具可持续性。根据京东的计划，几乎所有15亿美元的融资都将投资于物流和技术研发项目。京东计划在2011年开始建设7个一级物流中心和25个二级物流中心，以缓解仓储压力。刘计划在五年内花费100亿到200亿元建设一个全国性的物流系统。

“未来2 ~ 3年，京东的规模肯定会大幅增长，而后台的物流系统是保证。与此同时，物流布局是以武力压制人，直接排挤竞争对手。”据msn购物运营总监王希达说。同时，京东建立物流系统不仅是为了服务于自营b2c业务，而且还有一个重要的意图就是在京东网络平台上向商家开放，通过服务向商家收取库存和物流费用，类似于沃尔玛向供应商收取3% ~ 5%的物流费用。

然而，JD.com还没有盈利。近年来，JD.com一直在与竞争对手作战，并以牺牲利润为代价扩大其市场份额，而其在营运资本和物流方面的投资依赖于融资。

业内人士认为，资本进入将推动运营商保持一定的增长速度。如果外部环境出现意外问题，如2008年的金融危机，可能会扰乱企业的正常运行。同时，“当企业发展好的时候，投资者和经营者都在微笑。”一旦出现问题，投资者会深究原因，这可能导致资本和管理团队之间的分歧，进而导致董事会和经营者控制权之间的冲突。它也可能受到挑战。”这些都是京东巨额融资和快速增长背后的隐忧。