汉王科技季报预亏 大跌9.8%创上市新低

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曾经发誓要挑战苹果的地位

汉王科技(002362)，4月19日，公司发布了第一季度业绩预测，称由于平板电脑和以ipad为代表的其他相关产品的影响，公司最大的主营业务——电子纸质图书的销量和价格都有所下降，预计今年前三个月将亏损4000万至5000万元。单个季度的损失就扩大了两倍多

4月19日，汉王科技发布了第一份季度报告的亏损前公告。从今年1月到3月，公司将有4000万元到5000万元的亏损。汉王科技上个月刚刚过了上市周年纪念日，但在上市后的第一个完整财年开始时，其业绩突然发生了变化。

这是自去年第四季度以来，汉王科技连续第二个季度出现单季亏损，表明公司管理层未能扭转业绩下滑趋势；事实上，公司的业绩仍在恶化。19日公布的第一季度亏损前数字比去年第四季度亏损1212.2万元高出230%以上；此外，2010年汉王科技实现净利润8790.16万元，今年前三个月至少将亏损去年净利润的45.5%。

受此消息影响，汉王科技19日继续在二级市场崩溃。最后，该股当日收于60.07元，创下该股上市以来13个月的新低，比2010年5月24日175元的高点低了60%以上。它也更接近每股41.9元的发行价。

Ipad影响电子纸质书的销量和价格下降

汉王科技在公告中把性能下降的原因解释为类似产品带来的竞争压力。该公司表示，除了员工工资和R&D费用上涨导致管理成本增加之外，整个电子书行业目前正受到以ipad为代表的平板电脑等相关产品的影响，导致汉王自己的电子纸质书产品销量和价格下降。

电子纸质图书是汉王科技目前最大的主营业务，2010年年报显示占总收入的75%。根据招股说明书，2008年10月正式推出的电子纸质图书产品，使公司的销售收入从2009年的1872万元增加到2009年的4亿元，使其收入规模从持续多年的2亿元左右跃升至6亿元左右。因此，尽管市盈率接近70倍，但汉王科技上市首日收盘价仍比发行价高出80%以上。

1月份上市后，汉王科技发布了第一份业绩预测，称2010年第一季度将增长300%~400%。受此驱动，汉王的股价继续上涨。到那年5月中旬，当汉王发布平板电脑产品，高管们砸碎冰雕以显示他们挑战行业霸主地位的决心时，汉王的股价达到了175元。

我不知道这是不是巧合。此后，该公司的业绩和二级市场的股价双双下滑。2010年第三季度，自首次上市以来，营业收入和净利润分别下降了18%和72%；然后是去年第四季度的第一次单季度亏损，今年第一季度的亏损进一步扩大。

直到去年的年度报告，汉王科技才明确承认其产品受到了ipad的影响。去年公司没有发布销售数据，但电子纸和图书产品的毛利率明显下降:2009年ipo前高达46.89%，去年半年度报告大幅下降至38.50%，去年年底进一步下降至36.99%。

当业绩持续低迷时，公司高管也在集体减持。根据本所披露的上市公司董成员持股变动情况，在年报披露后的第三天，汉王科技总经理、副总经理等9名高管减持并套现8000多万元。